　　截至公告日，质押的三六零（360）股份是3，296，744，163股，为奇信志成直接持有的全部三六零股份，占公司总股本的48.74%。周鸿祎个人为奇信志成的**大股东，直接持有17.38%的股份，这次周鸿祎本人也为奇信志成向招商银行的借款承担连带担保。这笔股份质押初始日期为2018年3月14日，期限七年，贷款用途为360私有化的资金。

　　如果按至少40%的抵押率来算，这次股权质押中的借款金额高达600亿元。

　　而根据《担保法》的有关规定，如果奇信志成到期不履行还款义务，质押的股份有被协商转让、拍卖、变卖的可能，公司的股权结构也可能发生重大变化。

　　上市企业通过大规模的股权质押进行变相套现，最后欠款还不上导致爆仓、被质押机构冻结股份，外加一系列理不清股权官司的不在少数，最典型的例子就是贾跃亭。

　　2013年以来，贾跃亭一共办理过36笔股权质押，其中已经明确解押的仅15笔，目前他本人还没有解除质押，或者说已经无法解除的最起码还有19笔。

　　2018年1月24日，乐视复牌上演跌停，随后半月内又是连收十几个跌停。

　　而在两个月后，从3月12日起开始实施的股权质押新规中有几个明确的变化：

　　股权质押触及平仓线，证券公司不能立刻执行处置，而是会与客户积极沟通，要求客户补充担保品，担保品包括不限于股票、现金等金融资产，房地产、土地等也可以作为担保品。

　　也就是说，大额的股权质押一旦出了问题，新规将不允许直接短期平仓或割肉。如果面临和乐视一样的情况，又不能及时平仓，后果会更难以想象。

　　至于乐视，接盘侠孙宏斌往乐视黑洞填了大概170亿人民币之后，面对其经营颓势无力回天，已经辞去董事长一职。乐视的未来成谜，或者说，不知道还有没有未来。

　　360会是下一个乐视吗

　　1590亿元人民币市值，至少600亿的借款金额，这大概是史上**的一笔股权质押了，让单笔最高套现了100亿元的贾跃亭也无法望其项背。况且，贾跃亭尚有造车一说来为自己的套现“背书”，难道红衣教主周鸿祎如今也要开一家法拉第？

　　360方面解释这笔股权质押称，2016年5月27日，奇信志成与招商银行等六家银行签订了《奇虎360私有化银团贷款合同》（《合同》）。根据《合同》以及奇信志成向招商银行出具的《承诺函》，在重大资产出售、置换及发行股份购买资产暨关联交易完成后，奇信志成所持有的三六零股份需要质押给招商银行，作为《合同》项下贷款的担保。

　　周鸿祎也曾在媒体沟通会上介绍，360完成美国资本市场退市工作的成本达100亿美金。所以这次借款可能是为了还上一拨贷款。

　　不过，如此大规模的股权质押与套现，风险之大不言而喻。如果不能清楚地披露资金去向，对360盘上的其他参与者来说不是一件好事，对于股权质押接收方也是风险极大。

　　很多业内人士也已经表示，以场内新规的标准来看，这笔质押虽然没有达到“单只A股股票市场整体质押比例不超过50%”的红线，风险依然不小。

　　《21世纪经济报道》文章《股权质押新规落地一周：规模压缩业务难做》就指出，上海一家股份制银行股票质押人士表示，场外股票质押的监管尺度不及场内，而三六零控股股东全部股份质押这一行为较为激进——

　　“场外业务的情况要视各家银行风控来定。目前股票质押不算优质资产，很少资金愿意去接，因为风险大，有不少上市公司的股东补仓能力不足。”

　　乐视的中小股民尚且没有从“窒息”中回过味来，而360坐拥着高达3000多亿元的市值，一旦赴了乐视的前车之鉴，后果相比乐视只怕是更加不可控。

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